最近一直有投资者拿产品表来询问校尉，这只产品怎么样，靠不靠谱。校尉总是回复到：您选择的这只产品的底层资产是什么，通俗来讲，您钱投进这只产品，知道融资人把您资金投向哪些地方使用获利尼。投资者不穿透底层资产，校尉也不敢给建议哈。

  非标信托全称为非标准债权资产，是相对于标准化金融实物资产来讲的，并非严格的金融术语，主要是指未在银行间市场证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权型融资等。。”区分标准化债权与非标准化债权的关键点在于债权类资产的交易场所（是否为银行间市场及证券交易所市场）。

  政信类信托通常能在推荐页中信托合同翻到“信托财产的管理、运用和处分”那一栏，在这里就能够找到该信托募集资金用途，如果是将募集的资金用于向城投借款人发放信托贷款，或者补充企业流动资金则属于非标政信信托。资金使用流向实际上并不清晰。

  永续债信托：永续债信托，是指信托计划投资于融资人发行的永续债权，或通过可续期信托贷款的形式向融资人融资。

  永续债权是指信托计划投资于融资人发行的永续债权，或通过可续期信托贷款的形式向融资人融资，是融资人和信托公司签订的“无固定期限、内含融资人赎回权”的一种债权。

  但在真实的操作中，大部分永续债是带有赎回条款或者续期选择权的，但它规定了一个初始投资期限，一般都是两年。但是两年后，融资方也可以再一次进行选择延续期限，即晚一年/几年再归还本金，这也是融资方的权利，并不算构成违约。续期选择权一般通过设置“利率跳升机制”来实现。通俗来讲就是利息上调。

  投资者一定要明确永续债的概念，投资并不是二年到期就一定能拿到本息的，这个对资产配置要有个规划，大部分投资者不做功课，到期再翻看合同条款就得不偿失了。

  政信标债信托：指的是由信托作为主动管理通道，底层投向为城司在交易所或银行间债券市场上发行交易的标准化债券，在信托合同里会清晰的写出投资标的，底层资产清晰可见。信息公开披露透明。

  公司债券、企业债券、中期票据、短期融资券和非公开定向融资工具（PPN）为主要城投发行债券的种类，任一债券的发行都有严格的发行要求及强监管。融资方必须有发债资格还必须有发债额度（城投债每年的额度是有限和固定的）

  公开市场的标准债券大部分被银行，保险，证券等金融机构持有。所以其发行流程，底层资产，信息公开披露等更是多方审核评估，各级政府从中央到地方每年都明确发文要保证债券的稳定。这是非标所享受不到的政治待遇。从当前的舆情也能够准确的看出，非标兑付顺序其实是处于劣位的。

  从上述的描述中，其实也就正面回答了为什么校尉一直强调投资者要穿透底层资产。自己大额资金来投资，连管理人怎么使用它都不清楚，还怎么放心尼。作为高净值客户，生意上的投资是如此，资产配置更要谨慎。

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